业内大事

　　

　　1. 浦发银行最新公告称，拟出资100亿元设立金融资产投资公司。截至目前，国有五大行均已于2017年成立全资控股的AIC子公司；股份制商业银行平安银行和兴业银行、地方性银行广州农商行也在去年公告拟成立AIC，但目前尚未披露进展。

　　

　　点评：未来随着股份制行债转股机构的陆续获批，专业性的债转股力量将有所增加，将能更快速、高效的处置、盘活银行的不良资产，这有利于银行在经济下行期持续保持良好的监管指标，保证对实体经济的“输血”能力。

　　

　　受疫情影响预计企业债务偿付能力将受到影响，部分企业可能需要通过债转股在内的多种债务重组方式度过危机，同时过去两年银行净不良生成抬升，市场体量很大。（出处：不良资产行业观察综合）

　　

　　2. 据Preqin统计，包括锋堡（Fortress），高盛，阿波罗等诸多大型资管机构，三月已经发起了59支不良资产投资基金。预计筹资规模高达670亿。而此前次贷危机，不良资产基金也不过447亿的规模。

　　

　　点评：高盛报告统计显示，2011年以来非金融企业债务已经增长了超过60%，在GDP中所占的比例达到了历史最高水平。对于市场来说，这意味着当下一次衰退来临时，企业违约可能大幅上升。

　　

　　与此同时，新冠疫情的背景下，各行业的营收大幅下滑，这导致大量企业的现金流为负，破产申请的企业数量大量增加。

　　

　　次贷危机后的大牛市，让企业享受廉价融资渠道的同时，也让专注不良资产的PE基金退居二线。然而现在，不良资产基金正准备卷土重来。（出处：亚洲另类投资 ）

　　

　　3. 银保监会有关部门负责人26日表示，目前银行业不良贷款保持高位运行，潜在风险较大。不良贷款处置力度持续加大，处置规模创新高。

　　

　　下一步银保监会将进一步加强监管引领，优化政策环境；持续推进银行业不良贷款处置工作；

　　

　　继续加大不良贷款处置力度，结合各类机构实际，合理确定差异化的全年处置目标；

　　

　　继续加强与财政税收、司法、人民银行和地方金融监管部门等的沟通交流，推动疏通政策堵点，创新处置方式、提升处置效率；

　　

　　深化金融资产管理公司改革。指导金融资产管理公司聚焦不良资产处置主业，发挥处置主渠道作用，支持地方资产管理公司加大不良贷款收购处置力度。

　　

　　点评：银保监表态支持地方AMC加大不良贷款收购处置力度，一季度，我国实体经济受疫情负面影响较大，商业银行不良贷款存量明显增加，不良率快速反弹。近年来，商业银行通过核销、现金清收、市场化处置等手段加大不良贷款处置力度。2020年一季度，商业银行处置不良贷款4055亿元，同比多处置726亿元。其中，核销不良贷款1921亿元；处置收现1855亿元；综合运用以物抵债、资产证券化、债转股等方式，合计处置不良279亿元。（出处：澎湃新闻）

　　

　　4. 央行研究局课题组称，面对疫情冲击与经济下行叠加的复杂局面，金融风险有所积聚，随著实体经济困难向金融领域传导的滞后效应逐渐显现，银行后期不良贷款处置和资本消耗压力明显加大，银行利润增速可能下滑，不排除年内出现零增长或负增长的可能。银行有必要做好预案，应对可能出现的不良贷款反弹。央行旗下《中国金融》周日发表课题组署名文章称，虽然中国银行业利润绝对量较大，但利润增速总体趋缓，盈利能力有所下降。同时，由于中国金融周期与经济周期不完全同步，不良贷款风险暴露存在一定滞后性，加之疫情以来银行业对企业实施延期还本付息等政策，后期银行恐面临更大的不良贷款处置和资本消耗压力。文章还称，鉴于城商行、农村金融机构是服务“三农”、中小微企业的骨干力量，要高度关注这些金融机构的盈利能力和抗风险能力；面对疫情冲击下的经济下行态势，城商行和农商行的盈利能力和抗风险能力都弱于大型银行和股份制银行。“当前，与满足实体经济发展的正常融资需求相比，商业银行还存在较大资本缺口，面临资本补充渠道少、难点多、进展慢的难题。”文章表示，在积极拓展外源资本补充渠道的同时，维持银行一定的利润增长，有助于保持其内源资本补充能力，增强支持实体经济和防范风险的能力。

　　

　　点评：银行批量转出不良资产的动机是触及金融监管红线，更具体来讲就是资本充足率临近警戒线，这可以参考1999年设立四大AMC时国有行的经营状况。逆周期调节人为稀释了不良贷款率，但是不良贷款余额绝对值的上升还是会侵蚀资本，因此银行不良资产处置的要求还是不断累进的。银保监和外资机构都认为银行会在今年下半年释放不良资产供给。（出处：浙商资产研究院 ）

　　

　　5. 5月29日深夜，停牌2个多月的安信信托（*ST安信，600816.SH）披露了重组进展，并表示股票将于6月1日开市复牌。安信信托称，公司目前与上海电气（集团）总公司等企业及相关方协商重组方案。重组方有意在市场化、法制化的原则下对本公司实施重组，目前尚处于对公司的资产和风险进行尽职调查和评估阶段。

　　

　　点评：对于安信信托来说，近年来确实麻烦不断。今年4月3日，上海银保监局公布行政执法信息显示，安信信托被罚1400万元，同时前总裁杨晓波被取消银行业金融机构董事和高级管理人员任职资格终身。（出处：  不良资产头条）

　　

　　6. 5月31日晚间，微贷网宣布不再经营网贷信息中介业务。公告称，基于国家政策及行业趋势原因，微贷网经审慎研究决定，将于2020年6月30日前退出网贷行业，不再经营网贷信息中介业务。

　　

　　点评：微贷网于2011年上线运营，主打“互联网+金融+汽车”的模式，于2018年11月登陆纽约证券交易所挂牌交易，股票代码为“WEI”。

　　

　　上市当天，微贷网开盘价10.50美元/股，随后一个月到达股价最高点13.63美元/股，之后就单边下行，自2020年3月5日起，微贷网的股价就长期在1~2美元之间徘徊。有分析者称，根据纽交所规定，股价长期低于1美元的企业将面临退市，微贷网或面临退市风险。

　　

　　截至最新数据显示，市值1.12亿美元，股价仅剩下1.59美元/股，距最高点已经跌去近90%。（出处：亚洲另类投资 ）

　　

　　7. 招商银行2020年一季报显示，信用卡新生成不良贷款66.29亿元，同比增加26.91亿元；交通银行一季度逾期贷款占比较年初提升26bp至1.97%，信用卡不良余额有超过10%的增长；平安银行一季度个人贷款的不良率普遍增加，信用卡不良率相比于2019年底增长了40%。让银行投入巨大的信用卡业务，如今成了不良资产的重灾区，信用卡逾期率飙升成为银行业面临的普遍现象。目前信用卡催收产能刚刚恢复，依靠催收来快速解决当下各大银行的信用卡逾期问题并不现实，为了把控风险，各大银行仍在延续一季度降额的措施，许多持卡人不幸中招。在上一轮的降额风暴中，许多持卡人遭遇大幅度降额，此次新一轮降额潮，银行方面对信用卡的风控力度有增无减，包括工商银行、平安银行、交通银行、招商银行、广发银行、民生银行、浦发银行在内的多家银行，开始全面监测信用卡资金流向。

　　

　　点评：客观来说信用卡违约事件屡见不鲜，年初的疫情只是加速了矛盾的暴露。经济停摆不仅影响了个人收入和消费金融支付，而且不少商家都是利用信用卡来进行经营资金融通，疫情同样重创了这部分商家。银行普遍采取的措施是降低审批额度和加强催收力度，这有可能会主动刺破泡沫引发更大程度的风险暴露。（出处：浙商资产研究院 ）

　　

　　宏观新闻速递

　　

　　国内

　　

　　年5月28日，十三届全国人大三次会议表决通过了《中华人民共和国民法典》，这部法律自2021年1月1日起施行 ，这也是新中国历史上第一部法典化的法律。

　　

　　点评：民法典来了，中国民事法律制度会由此开启“民法典时代”，而人们也将迈进“民事权利更有保障的时代”。 （出处：新京报）

　　

　　2. 5月28日，今年的两会落下帷幕。

　　

　　点评：当前国内外形势复杂严峻，面对疫情全球大流行、中美贸易摩擦、增速换挡、结构转型、人口老龄化等挑战，如何实现高质量发展、创新驱动发展、满足人民美好生活、推动供给侧结构性改革、打赢三大攻坚战、加快复工复产重启经济，“两会”召开会凝聚社会共识，提振市场信心。（出处： 泽平宏观）

　　

　　国际

　　

　　1. 据环球时报援引美国《纽约时报》的报道，连日来，明尼苏达州的骚乱已蔓延至全美70多座城市，至少8个州以及华盛顿特区为应对示威调动国民警卫队。

　　

　　点评：美国新冠肺炎疫情仍未得到控制，愈演愈烈的示威活动将导致疫情加速传播。其中，示威活动的震中明尼苏达州的新冠肺炎感染病例已开始上升。（出处：券商中国）

　　

　　金融市场

　　

　　1. 5月28日，深圳市地方金融监管局深圳证监局和深证协一同召开了“深圳证券业高质量发展座谈会”，中信证券、招商证券、国信证券、安信证券、平安证券等深圳地区23家券商主要负责人参加会议，并就目前行业发展状况、面临的形势和机遇、国家有关政策导向以及如何实现高质量发展进行了深入研讨。

　　

　　点评：深圳证券业近几年发展滞缓，也引发了全行业的关注。在会上，23家券商主要负责人在发言中主要提出了十条重点建议，帮助深圳证券业抓住“双区”建设机遇，争取资本市场改革创新举措在深圳率先落地，努力打造具有国际竞争力的一流投资银行。（出处：券商中国）

　　

　　2. 在递交基金代销资格材料近三年后，山东证监局网站显示，已批准齐鲁银行撤回申请。齐鲁银行的基金代销资格目前已被终止审查。

　　

　　点评：拿下基金代销资格对正谋求在A股上市的齐鲁银行极具象征意义，但从基金代销市场格局来看，基金代销业务对齐鲁银行而言可能更像是鸡肋。许多早在十年前就拿下基金代销资格的城商行，历经十年时间亦未能真正做大基金代销业务。另一方面，随着80后已接近40岁，零售客户更加青睐互联网巨头，数据也显示去年东方财富网的基金代销金额已超过工商银行。对区域性的城商行而言，基金代销业务恐怕未来将难上加难。（出处： 券商中国）

　　

　　3. 证监会就《创业板首次公开发行证券发行与承销特别规定》向全市场征求意见，其中，复制科创板主要制度，根据实际予以优化，结合创业板存量改革特点，增强制度安排的包容度。首次公开发行证券并在创业板上市的发行与承销行为，适用本规定。

　　

　　点评：《特别规定》的起草思路包括两方面内容：一是借鉴科创板经验，紧扣存量板块特点。二是构建基本制度框架，主要作原则性规定。（出处： 券商中国）

　　

　　产经新闻

　　

　　1. 北京时间5月31日凌晨3点22分，马斯克的SpaceX公司，在美国佛罗里达州的肯尼迪宇航中心成功发射猎鹰9火箭“Crew Dragon”，将NASA的两名宇航员顺利送入太空，这也是历史上首次由私人公司将宇航员送入太空。SpaceX公司称这为未来人类太空旅游等提供了更多可能，成为历史上的里程碑时刻。

　　

　　点评：中国科学院国家空间科学中心原主任吴季教授表示，如果此次发射和载人航天任务圆满成功，那么马斯克的SpaceX公司就将证明私营部门参加载人航天运输不再是个噱头，而是开辟了新领域。此后，企业将可以向政府及其他希望购买服务的机构或个人出售个人太空旅行等服务。（出处：券商中国）

　　

　　2. 5月27日，中国社科院财经战略研究院发布的纬房指数(基于住房大数据和重复交易法的新型房价指数)报告显示，4月，以一二线城市为主的核心城市房价快速回升，但同时住房租金出现较快下降。如果按一般的分析逻辑，租金下跌房价上涨，表明房地产泡沫风险在增加。对于市场风险是否可控，报告分析认为，还要看下半年走势。4月，全国核心城市房价出现较快回升。据纬房指数报告显示，24个核心城市综合房价已经高于2019年全年最高房价，但是仍低于2018年的房价水平。需要注意的是，由于受疫情的影响2月交易异常，导致3月环比指数失真。但3月以下市场基本恢复，4月环比指数已经能够较好反映市场真实走势。报告显示，4月北上广深四个一线城市房价环比均出现上涨。其中深圳、上海、北京的环比涨幅均在1%以上，涨速相对较快，其中北京房价在沉寂3年以来，首度出现较快上涨。广州环比上涨0.17%，市场相对平稳。

　　

　　点评：疫情发生以来的救市资金大多数最终流入房地产领域，无论是正规路径还是不正规路径，最终结果依然定局。资金行情引发了核心城市的新房市场火热，这是有现实背景的短期行为。但是另一方面疫情真实地伤害了实体经济，让广大劳动密集型的制造业和服务业受到损失，进而影响到产业工人和服务业者的就业和收入，从而传递到租房市场。综上所述房地产市场的繁荣是暂时的，回调与冷静将会是下半年的主基调。（出处：浙商资产研究院 ）